Макроекономіка на генераторах: чому офіційні +0,9% ВВП не означають зростання ринку
Міністерство економіки відзвітувало, що у травні 2026 року реальний ВВП зріс на 0,9% (рік до року). Офіційні причини: кращий доступ до електроенергії (що розблокувало переробну промисловість) та стабільне зростання видобутку газу.
Проте, якщо розкласти цю макроекономіку на складові, оптимізм зникає. У першому кварталі ми мали падіння на 0,6%, а квітневі показники зростання вже переглянули в гірший бік — з 1% до 0,7%.
Аналітичний розбір
Ці показники поки що більше свідчать про стагнацію, ніж про повноцінне економічне відновлення. Економіка фактично «треться» біля нульової позначки.
Травневі +0,9% — це насамперед результат покращення ситуації з електропостачанням, а не масштабного розширення ринку, припливу інвестицій чи суттєвого зростання купівельної спроможності населення.
Сьогодні український ВВП дедалі більше конвертується не в гроші, а в мегавати.
Юніт-економіка промисловості у 2026 році
Коли є стабільне електропостачання — підприємства генерують мінімальну маржу й забезпечують макроекономічний «плюс». Щойно починаються жорсткі відключення, бізнес переходить на генератори.
Вартість 1 кВт·год комерційної електроенергії з мережі — близько 8–9 грн.
Вартість 1 кВт·год, виробленої дизельним генератором, може сягати 25–30 грн.
Трикратне зростання вартості електроенергії миттєво «з'їдає» значну частину операційного прибутку переробної галузі, перетворюючи статистичне зростання на касові розриви для реального сектору.
Що це означає для бізнесу
Заморозка попиту. Не закладайте у фінансові плани на ІІІ–IV квартали суттєвого зростання споживчого попиту. Офіційне зростання ВВП поки що не конвертується у помітне збільшення вільних коштів у населення.
Маржа = графік відключень. Рентабельність будь-якого виробничого бізнесу сьогодні прямо залежить не лише від ефективності менеджменту чи маркетингу, а й від стабільності електропостачання. Собівартість продукції дедалі частіше доводиться перераховувати залежно від частки «генераторних» годин у виробничому циклі.
Газовий фактор. Збільшення внутрішнього видобутку газу попри обстріли — один із небагатьох безумовно позитивних сигналів у цьому звіті. Для енергомістких компаній (агропереробка, харчова промисловість, хімічна промисловість) це знижує ризик різких цінових коливань на газ під час наступного опалювального сезону.
Поки економічне зростання залежить від стабільності енергосистеми більше, ніж від інвестицій чи споживчого попиту, говорити про повноцінне відновлення економіки зарано.
Джерело: OnlyBanks у Telegram.