Країна за один місяць отримала більше міжнародної допомоги, ніж за попередні п'ять: що це означає для бюджету та курсу гривні
У червні Україна отримала $15,7 млрд міжнародного фінансування — це найбільший місячний обсяг вливань від початку повномасштабної війни.
Для порівняння: у січні–травні міжнародні партнери надавали в середньому лише $2 млрд на місяць. Тобто за перші п'ять місяців року Україна отримала близько $10 млрд, а лише за червень — ще $15,7 млрд.
Іншими словами, за один місяць до бюджету надійшло в 1,6 раза більше коштів, ніж за попередні п'ять місяців разом.
Що це означає для бюджету?
Якщо виходити із середнього місячного дефіциту державного бюджету на рівні $3–4 млрд, то червневих надходжень вистачило б приблизно на 4–5 місяців його фінансування.
Це суттєво знижує ризики касових розривів та дає уряду можливість своєчасно фінансувати зарплати бюджетникам, пенсії, соціальні виплати й оборонні видатки без пошуку додаткових джерел коштів.
А що з гривнею?
Міжнародна допомога надходить в іноземній валюті. Для фінансування видатків уряд продає її Національному банку в обмін на гривню.
Що більше таких надходжень, то:
– менша потреба держави активно позичати кошти на внутрішньому ринку;
– нижчий тиск на валютний ринок;
– більше можливостей у НБУ підтримувати міжнародні резерви та стабільність курсу гривні.
Це не означає, що долар автоматично подешевшає. Але великі валютні надходження зменшують один із ключових ризиків для курсової стабільності.
Хоча паралельно виникає інший чинник — емісійний. Це не пряма (відкрита) емісія гривні, яка відбулася на початку великої війни, у 2022 році, в обсязі 400 млрд грн. Це більш природна емісія з поповненням золотовалютних резервів Нацбанку. Коли НБУ викуповує в когось інвалюту, то видає в обмін на неї додаткову гривню на відповідну суму — друкує цю гривню.
Звідки прийшли гроші?
Понад €7 млрд із червневих надходжень — це перші транші нової програми Ukraine Support Loan, загальний обсяг якої становить €90 млрд. Особливість програми полягає в тому, що вона фінансується за рахунок відсотків (інвестиційного доходу), отриманих від заморожених російських суверенних активів. Самі активи російського Центробанку залишаються заблокованими, але прибуток, який вони генерують, країни G7 та ЄС спрямовують на підтримку України.
Лише перший транш уже становить майже 8% від загального обсягу програми, що свідчить про швидкий старт її реалізації.
Рекордні $15,7 млрд — це суттєве посилення фінансової стійкості держави, яке зменшує потребу у внутрішніх запозиченнях, підтримує міжнародні резерви та знижує ризики для курсу гривні.
У липні зовнішнє фінансування України, звісно, продовжиться. Зокрема, вчора МВФ заявив про затвердження кредитного траншу на $690 млн, який має надійти цього місяця.
Джерело: OnlyBanks у Telegram.